短期产品迎来投资佳期

小蚕豆妈妈

一、一周市场动态[url=http://zhidao.baidu.com/link?url=ZIz7GQLpOyhCKR_-lBJBOISsG_bOd_pXxrXSCwGhSJeoGo34i2ImecSAaOgjsyRLOftK5g2fk-0uc183PzsObK]辽宁首富[/url银行理财市场再度做出反应：四季度才过去一个多月，银行理财产品的收益率已呈现出止跌企稳、甚至小幅上涨的趋势。银行理财专家指出：在年末和农历新年到来之前，市场资金面将可能保持趋紧状态，以人民币计价的理财产品收益率或将继续走高。投资者宜及时出手，把握其中的投资“良机”。



银行揽储压力大，短期理财产品收益可期。年末银行揽储压力增大，为缓解资金紧张的局面，各家银行纷纷调高产品收益率来拉拢投资者。从10月开始，银行理财产品预期收益率与前9个月相比有大幅度提高，预期收益率提高至4%~5%区间。对于投资人来说，过年用钱地方多，需要资金周转，从11月到明年1月底，3月以下的短期理财产品可以多加关注。专家也表示，随着年关的临近，银行迫于资金压力会给短期理财产品一个可观的收益，而长期理财产品因为时间跨度太长，不可控因素过多，收益上涨空间反而不大。

黄金理财产品触发条件过高，预期最高收益或成浮云。星展银行近日推出一款挂钩SPDR黄金基金的理财产品，持有期一年，预期最高年化收益率为25%，持有到期可保本。下有保底，上有高达25%的投资收益，对于风险承受能力较低的投资者来说，具有很大吸引力。但理财师却提醒，出现25%投资收益率的概率非常小，最高预期收益仅仅是一个理论值，达标条件十分苛刻，投资者不要盲目看到高收益，还应看到高风险。

理财产品影响货币供应结构与总量。出于多种需要，近年来我国理财产品发展迅速，产品设计日趋复杂，导致金融机构存款统计稳定性显著下降，进而对月末、季末存款统计的影响日益增大，影响到货币供应量结构和总量。应建立理财产品统计制度、加强调查研究、规范理财产品运作、改进存贷比监管，加强理财产品风险监管，提高金融宏观调控水平。

二、人民币新发产品：发行量环比上升，收益率冲高回落

金牛理财网监测数据显示，上周【20121110，20121116】66家银行共发行522款理财产品，环比前周增加4款。其中人民币类理财产品499款，环比增加27款；外币类理财产品23款，环比减少23款。

1．非结构性：新发486款，环比增29款，收益率降8BP至4.25%

上周新发非结构性人民币理财产品486款，环比增加29款，平均预期年化收益率为4.25%，环比下调8BP。收益率环比大幅下跌的原因，一是上周市场资金面比较宽松，二是没有再出现超高收益产品，两方面因素导致平均收益率冲高回落。从收益率分布来看，预期收益率在 (3,4]区间的产品发行量和市场占比明显回升；而收益率在(4,5]区间的产品发行量小幅扩大，市场占比则相对下降。此外，上周收益率高于5%的产品17款，环比减少3款，市场占比也小幅收缩。

1.1银行类型：国有商业银行量价齐升，城商行量价波动加大

从银行类型来看，上周国有商业银行理财产品发行量194款，环比大增57款，市场占比升至40%，产品预期收益率微升2BP至3.98%；股份制银行发行135款，环比少发14款，预期收益率环比微降1BP至4.31%；城商行发行133款，环比减少19款，预期收益率大幅下调10BP至4.53%，不过其平均预期收益率排名仍高居各类银行之首；农村商业银行发行24款，环比增加5款，预期收益率微跌1BP至4.32%。此外，本期收益率最高和最低的产品均分布在农村商业银行。收益率最高的一款是无锡农村商业银行发行的金阿福理财创赢40号人民币理财产品(98天)，收益率达5.8%；收益率最低的一款是广州农村商业银行发行的5天超短期产品，收益率仅为2%。

整体来看，上周国有商业银行表现比较抢眼，不仅发行量猛增，重回银行理财市场份额老大的地位，而且收益率也表现突出，在其他银行均有不同程度下跌的同时仍能保持升势。近一段时期以来，部分中小银行提前开打揽储战，不断上调理财产品收益率的确给国有商业银行不小的压力，为留住存款和保持市场份额，国有商业银行年前或将继续缓慢上调收益率。需要指出的是，上周城商行收益率大跌，一方面是由于前一周部分银行发行超高收益产品导致收益率不正常上升，另一方面或是因为城商行在资金面整体宽松的环境下，资金压力下降。不过，鉴于年底前部分城商行或不时发售高收益产品，其平均收益率或将继续波动。

1.2收益类型：保本类产品市场占比回升至29%，非保本产品收益率下调

从收益类型来看，上周非保本浮动收益型发行344款，环比增加3款，平均预期收益率4.38%，环比下降7BP；保本浮动收益型发行88款，环比增加10款，平均预期收益率环比微升1BP；保证收益型发行53款，环比增加15款，平均预期收益率环比下调8BP至3.74%。

整体来看，上周各类型产品发行量均有上升，不过保本类产品因发行量大幅增长致市场占比回升至29%，而保本类产品发行量和市场占比大幅下滑。收益率方面，由于短期资金面的整体向好，保本类中的保证收益型产品收益率表现为大幅下挫。非保本类产品收益率大幅下挫主要是由于前一周收益率非正常上升过高所致，如果剔除这一因素，收益率则仅下跌3BP，这是资金面宽松环境下的正常的冲高回落。

1.3投资期限：主力期限品种发行量上升，收益率小幅下调

从投资期限来看，上周1个月以下的产品共发行3款，由于有一款5天期的产品收益率仅为2%，导致平均预期收益率降至3.10%；1-3个月期限的产品发行276款，预期收益率小幅下调2BP至4.11%；3-6个月期限的发行155款，预期收益率下跌3BP至4.40%；6-12个月期限的产品发行49款，预期收益率降24BP至4.54%；1年期以上产品发行3款，平均预期收益率环比下降267BPBP至5%。

整体来看，上周超短期和一年以上期限产品发行量下降，中间期限产品发行量上升，各期限市场占比基本稳定。收益率方面，各期限产品收益率均有回落。其中，主力期限品种的1-3个月和3-6个月期限产品收益率小幅下降，而6-12个月期限产品则大幅下降。由于上周短期资金面较为宽松，短期产品收益回落较为正常。中长期产品收益率回落有高收益产品发行量较上周有所减少的因素，不过中长期来看，资金面仍然堪忧，因此，中长期产品未来收益率或有上升空间。

2．结构性：发行13款， 预期最高收益率环比大降149BP

上周共发行13款人民币结构性产品，平均预期收益率为5.9%，环比降149BP。从发行银行类型来看，外资银行发行9款；中资银行发行1款；中国银行（香港）发行3款。从收益类型看，上周仅有一款为非保本产品，其余均为保本类产品，其中还有3款保证收益。

上周预期收益率最高的一款产品，是星展银行发行股得利系列1262期12个月人民币结构性投资产品，该产品挂钩，最高收益率最高达12%。此外，大华银行（中国）发行的1年期人民币可自动赎回型产品，预期最高收益率也达到10%。

三、外币新发产品：量跌价升

1．非结构性：发行11款，平均预期收益率上升37BP

上周非结构性外币理财产品共发行11款，环比减少11款，平均预期收益率1.94，环比上升37P。其中，美元产品发行4款，平均收益率为1.61%；澳元产品发行5款，平均预期收益率为3.75%；港元产品发行4款，收益率1.44%；没有欧元产品发行。整体来看，上周非结构性外币理财产品发行量较小，但预期收益率均有大幅提高。

2．结构性：发行12款，平均收益率为2.2%

上周外币结构性产品共新发12款，平均收益率2.2%，均为保本类产品。其中，澳元产品4款，平均预期收益率为4.19%；港元产品3款，平均预期收益率1.08%；美元产品3款，平均预期收益率1.7%；欧元产品1款，预期收益率0.8%；新西兰元1款，预期收益率1.8%。

四、到期产品收益率：最高收益率为5.6% ，广州农商行1款产品未达预期

上周共有519款产品到期，截至11月16日，共有99款产品公布到期收益率，其中1款产品未实现到期收益率。

上周到期收益率最高的产品是恒丰银行发行的恒裕金理财丰利系列29期理财产品，理财期182天，录得5.6%的收益率。邮政银行发行的邮银财富御享1号人民币理财产品，理财期184天，收益率也达5.6%。未达预期的是广州农村商业银行发行的薪加薪16号人民币理财计划(第二十八期)，预期最高收益率为6%，到期实际收益率为4.8%，相差1.2%。

五、投资建议：短期内收益率小幅震荡，年末行情或推升短期产品收益率

上周央行在公开市场上共进行了2770亿元逆回购，仍实现净回笼资金750亿元，为连续第二周净回笼。不过，央行连续净回笼并未改变银行间市场资金面相对宽松的局面。其中短期限利率整体持续大幅下行，隔夜、一周、一月SHIBOR较前周末分别下行约34、20、8BP，两周利率微幅上行11BP，其余期限波动幅度不大。数据显示，本周逆回购到期量2420亿，较上周缩量四成，再考虑到财政存款季节性投放，人民币强势升值带来的外部流动性转好，即使月末临近，短期内资金面或将继续维持宽松格局。

但鉴于货币政策的中性化及逆回购的常态化，资金面的宽松幅度或相对有限，在某种程度上对银行理财产品收益率仍有一定的支撑。此外，考虑到岁末临近，跨年资金需求旺盛，银行揽储压力渐增，银行理财市场的年末行情或将启动。因此，我们维持对银行理财产品的收益率短期或小幅震荡，而跨年产品收益率仍有上升空间的判断，短期产品即将迎来最佳投资机会。建议投资者当前仍可重点关注新发行的在元旦前后到期的短期产品，不要错失良机。需要提醒投资者的是，短期产品募集期的长短对实际收益率影响较大，因此在购买时要计算好资金的闲置期，不要被短期产品表面的高收益迷惑。此外，鉴于市场对年后仍有降准预期，届时理财产品收益率或将下行，因此偏好长期的投资者也要积极关注近期部分银行发行的较高收益率的中长期产品，适时果断出手以锁定较长时期的收益。（金牛理财网）

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