摩根士丹利给予完美世界控股的评级，目标价16.7元

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san旧金山，5月30日晚间消息，摩根士丹利今天公布的研究报告，将是一个完美的世界（nasdaq：pwrd）股票评级至
的
以下是报告全文：

完美世界宣布第二季度的2012年业绩预告的弱点，但我们仍然相信，完美的世界带来更多的价值。 2012完美世界未来的市盈率只有4倍左右，而55-60％的市场价值为净现金帐户。完美世界5-7％的股息收益率的周期。我们仍然在等待完美的世界中引入一个新的游戏，在今年下半年，这有可能成为该公司的股票价格的催化剂。

第一季度，??完美世界总收入7.18亿元，一年上一年保持平下线与先前业绩预告一致。存托凭证摊薄股，每股盈利为4.38元，4.62元低于我们的预期，主要是由于表现不佳的

完美世界第一季度的盈利亮点包括：1）完美世界，拥有强大的产品线包括龙2）链在第一季度的递延收入增加了5％，同比增长10％。 3）除净现金3.1亿美元，占55-60％的市场价值，股息之外。

完美世界第一季度盈利包括：1）在第一季度，??国内市场的完美世界平均同时在线用户数（acu）环下降了8％，下降了11％。 2）缺乏新的内容，完美世界预计第二季度收入将环比下降5-10％。 3）营业利润率下降了8％至33％。这主要是由于毛利率较低，较高的研发成本。
据dcf估值方法，我们有完美的世界的目标价$ 16.7，这是相当于2012年预期收益的六倍。应当指出：1）完美世界估值处于历史低位，2012年准市盈率只有4倍左右，而只有约2倍的前瞻性市盈率比现金。同时，根据我们的计算，完美世界5-7％的股息收益率的周期,澳门博彩网。 2）主游戏（海盗）
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