预期重创新兴市场货币

大申董阿

自5月份美联储给出逐渐缩减量化宽松（QE）规模的时间表以来，新兴市场国家货币普遍遭遇“滑铁卢”。本周以来，欧美国家国债收益率的抬升，加剧了市场对于资金从新兴市场国家流出的担忧，使得以印度卢比、印尼盾为代表的新兴市场货币汇率再遭重挫。
　　印度卢比对美元的汇率在周二再次刷新其纪录低位，昨日有所反弹，截至《第一财经日报》记者发稿时报1美元兑64.0350卢比。今年以来印度卢比对美元累计贬值幅度高达15%。同时，印尼盾也暴跌至近四年来低位，巴西雷亚尔、南非兰特等其他新兴市场货币在近期也纷纷大幅走贬。
　　“对美联储将在9月缩减QE规模的预期是5月以来新兴市场货币下跌的主要动因。”广发银行[微博]金融市场部外汇交易主管黄毅对记者表示，自6月下旬以来，新兴市场货币内部也出现了分化走势，以印度卢比、巴西雷亚尔为代表的货币加速下行，而人民币及韩元等则相对稳定。
　　新兴市场货币受美国缩减QE规模的预期重创的主要原因在于，美国国债收益率的上涨以及美元融资成本的提升会使得资金在全球范围内重新配置，从而加重对于资本从新兴市场国家大规模流出的担忧。而资本撤离的情况在此轮货币贬值“重灾区”的印度、巴西等国表现得十分明显。
　　黄毅表示，本轮新兴市场“撤资潮”中巴西出现得最早，2月中下旬就开始有资金流出，而且流出速度较快，这直接拖累该国货币大幅贬值。巴西雷亚尔在上周下跌逾5%，本周继续下滑。
　　广发银行报告称，印度股市在5月底的拐点出现后大量资金流出，孟买Sensex指数波动加剧，在6月底和8月两次从年内高点缩水8%左右。由于大量资金从债市和股市撤离，印度卢比自5月以来加速贬值。
　　黄毅进一步称，美联储缩减QE规模是大的经济环境，资金从新兴市场国家流出的情况可能还会持续。不过，各国货币的汇率表现最终还是要回到基本面上来，新兴市场货币普遍走跌可能并不会持续，最近已经出现了分化。
　　而三菱东京日联银行（中国）首席金融市场分析师李刘阳对记者表示：“这可能还只是开头，现在只是缩减QE规模预期，像印度、巴西等这样工业化程度不高、经常项目逆差、靠资本项目资金流入来弥补国际收支的国家最先受到冲击。当美联储真正开始进入加息周期时，对新兴市场国家的影响可能会更大。”












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