投资者的“成熟”

杨完蛋

　近日和业内交流朔州煤运贾保林，大家普遍反映投资者朔州煤运贾保林“成熟”了。

朔州煤运贾保林　　成熟何解？

朔州煤运贾保林前市道不好的时候，必[url=http://www.sxszmx.com.cn/gsnews.asp?id=206]朔州煤运贾保林[/url市道不好的时候，必有投资者大骂而至，匆匆赎回并转而买入其他新基金。现在投资者顶多抱怨两句，实际动手赎回的少多了。”

　　言及于此的业内人士，显然是想说，投资者减少赎回，应该是他们更多着眼于长期业绩的体现。在熊市中割肉和在牛市中追涨的两大不理性，终于去掉了一个。值得欣慰。

　　这是一个解读。

　　另一重解读是，投资者的亏损太多了，使得许多投资者在砍“自己血肉”的时候，不忍下刀，只得抱牢等待解套。而这个时候，投资者能够做的只有——抱怨两句。所以，这未必是投资者理性上升的体现。

　　当然，相比匆匆赎去，现在的抱牢和等待，无疑多了层从容。这一定表明，在概率上，投资者的耐力的上升。耐力和从容是必要的投资品质，对于A股市场的参与者尤其重要，从容的投资者还是值得赞赏的。

　　毫无疑问，投资者是在不断成熟的。

　　成熟的品质还包括，新基金的认购数量日益减少。很多人把购买新基金作为投资者市场热度的测量计。殊不知，在相对成熟的海外，新基金的发行规模从来就不大的。有点经验的投资者都喜欢选择时间较长的基金。

　　一方面，这些基金的运作时间较长，基金经理和契约的磨合期长，业绩相对有个参照，少了很多不确定因素。另一方面，申购老基金，意味着其没有建仓期，对于投资者而言，既然下定决心要投资股票，减少过渡期，总是好的表现。

　　但是，也有人解读认为，中国市场有自己的特色因素。比如，渠道的推介力度就是重新轻旧。比如，新基金的申购费用就是比较低。比如，有些新基金会给有关渠道承诺“估值底线”——这还有时候被视作一种额外保障。

　　我们不能肯定，如今的认购少，究竟是市场的理性上升，还是热度下降所致。但概率就是概率，尊重大概率才是成熟的投资。