把脉股市趋势 争辩市场热点

哈尼廾菹

上周市场未能延续移动商街反弹走势，沪指跌去1伟库．87%。上周五走出用友移动的一根缩量小阴线，成用友移动心头一个共同的大问号[url=http://baike.baidu.com/view/2796476.htm]用友移动[/url头一个共同的大问号：反弹还能否持续？行情是否具有可操作性？这次调整是未来更加强劲的上升途中难得的买入时机，还是反弹曲终人散离场的信号？　　周末期间，由博时基金举办的“金牛基金系列巡讲”，与金融界网站主办的“金融界社区2011投资心得交流会”同时在深圳举办。前者主要演讲嘉宾均来自国内券商的知名分析师、基金公司的金牛基金经理，代表了当前机构投资者、学院派的主流观点；后者则由网络人气版吧主、版主登台，吸引了大批股民到场，形成了机构派与草根派自然对垒的格局。
　　但这种格局，实际上给了深圳投资者一个天然的绝好机会，去洞悉市场各方心态，把握资金流向与偏好。
　　机构派：通胀见顶回落 把握低估蓝筹
　　基本面判断：
　　通胀见顶政策放松在即
　　如果说许多前来听讲的股民，是带着迷惑与犹疑进场，那么，民生证券首席经济学家滕泰的观点可以让他们舒坦许多。
　　滕泰认为，当前市场对于通胀的判断有几大误区：
　　——一个通行的观点认为，“国际原材料价格的上涨带来国内的输入性通胀”。但实际上，上游原材料的价格上涨，在大部分行业产能过剩的背景下，很少能传递到下游产品价格，与上游钢材、铜等原材料惊人涨幅比，下游家电、汽车等产品的价格基本保持稳定；
　　——“货币超发带来的流动性泛滥是通胀上升的根源”。但实际上央行通过不断提高存款准备金率、严格控制信贷，已经成功回收了大部分的流动性；
　　——错把食品供需波动带来的短期价格上涨当作长久性的通胀。从猪肉、生姜等食品价格走势上可以看到，食品生产有着自身的周期性因素，某一类食品价格的急速上涨往往难以持续。
　　由此观之，他认为，目前国内的通胀主要还是食品因素导致的阶段性通胀。10月CPI数据显示，通胀已连续3个月回落，下滑趋势形成，顶点已现。目前国内经济面临物价向下、经济增长也向下的局面。
　　因此，他对于未来调控政策的走向十分积极：“目前是微调，经济工作会议之后将来有明显放松。货币供给从此前的‘偏紧’转向‘合理’。”
　　市场形势：
　　通胀顶点，牛市起点
　　无论在何种市场形势下，机构投资者往往都尽量回避对市场短期趋势的判断，当前时刻也不例外。
　　即便如此，滕泰对大趋势的判断也比较明确。如果“通胀无牛市”，那么，通胀有顶点，往往也是股市的起点。滕泰乐观预计：“通胀见顶，意味着牛市来临。”
　　另外，对于影响当前整体市场趋势的一个重要原因——欧债危机，机构投资者判断也有分歧。
　　汇丰晋信基金就提出，目前欧债危机仍在不断蔓延，在欧洲各国完全不同的经济和政治形势背景下，欧债危机的前景仍然存在很多变数。如果欧债危机进入全面爆发状况，那么对于全球金融市场以至全球经济的发展都会带来许多出乎意料的冲击。
　　对此，博时主题行业基金经理邓晓峰认为，欧债危机对中国经济的影响途径，主要是欧债危机对欧美实体经济的影响，进而传导到国内经济，对股市更多的体现在心理层面，实质影响并不大。
　　热点选择：
　　低估值蓝筹
　　邓晓峰是当前市场上广受关注的金牛基金经理，今年以来他因力主大蓝筹，而在上半年成功让博时主题行业的收益率跻身同类基金的“前三甲”。时近年末，他仍然对蓝筹“痴情不改”，成为当前机构投资者当中“蓝筹派”的主要代表人物。
　　邓晓峰认为，2010年的市场，是中国资本市场历史上最严重的一次资产错配，蓝筹公司被低估，创业板和中小企业板被高估，形成了市场的结构性问题。高估值公司如果没有充分调整，将很难有好的投资机会，投资在中小企业、创业板上的资金会造成巨大损失。“但由此也带来历史性机遇，蓝筹公司将是未来2－3年内回报最高的公司。”
　　实际上，在博时主题行业的3季报披露的十大重仓股中，金融、地产类大蓝筹占据重要地位，金融股就有招行、工行、平安、太保“四大金刚”。邓晓峰认为：“可见的几年内，蓝筹公司将是回报率最高的资产。”
　　草根派：把握市场趋势 看好成长股
　　基本面判断：
　　反弹是“机构吃饭”行情
　　相比起机构投资者对宏观经济的高度重视与精密研究，来自金融界社区的草根派专家们，在关注经济基本面的同时，更注重通过技术面研究，把握市场短期趋势。
　　金融界财经版主“小黎飞刀”认为，在欧美危机没有完全解决之前，甚至中国经济也出现衰退的大背景下，投资者心目中一直呼唤的大牛市也很难出现。中国股市最近一两年时间出现大机会的概率并不大，但是会有局部性的机会。
　　此轮反弹出现在持续下跌半年之后，公募基金、私募基金、券商的理财产品90%呈现亏损状态，平均跌幅15%左右。所以，无论怎样机构都需要发动一波“吃饭行情”，为年底赚点红包钱。“如果定义为吃饭行情，大家要知道，这不是个发财的行情，仅仅是吃饭的行情。仅仅是一个反弹，并不是大级别意义上的反转。”
　　市场形势：
　　行情级别判断有分歧
　　相比起机构投资者在短期趋势判断上的遮遮掩掩，预言未来趋势却是草根派专家们最热衷的话题。精确的点位预测、复杂的K线图形、漫天飞舞的技术名词，成为金融社区巡讲中的一大特色，而台下坐满的股民们也不觉晦涩，听得津津有味。
　　分歧是显而易见的。与“小黎飞刀”判断的“吃饭行情”相比，知名财经吧主刘铮的观点要乐观得多。他认为，目前大盘已经实现了短线的反转，此前一波只是带动买气，在上方2550点遇有压力，短线回调实属正常，接下来需要观察拉回的幅度。调整如果不跌破2433点，后市仍将向多头方向发展，上方预计攻击目标为2680点与2900点，这才是主升攻击波的开始。
　　财经博主“开心做股票”认为，随着政策的继续回暖，看涨1000点以上的反转行情，建议投资者坚定持股。
　　金牌博主“绿荫梧桐”则提出，年底将以震荡行情为主。前期低点2307点可以确定是未来一个时期的绝对低点，本次上涨可以确认是一次中期上涨行情，高点位置大致在2585点－2615点区间，届时市场将会出现一定的回调以进一步蓄势，以图对2680点A股牛熊分界线位置进行突破。
　　热点选择：
　　看好成长股
　　与机构投资者对低估值大蓝筹的青睐相比，草根派专家们更喜欢寻找股市中的高增长“大黑马”。
　　“小黎飞刀”就认为，在中国经济转型的背景下，创业板里蕴藏着未来能够增长5倍、10倍的大牛股。以这样的要求衡量，传统的周期类股票如银行、地产、钢铁显得全无吸引力，尤其是地产类股票，还面临着未来楼价下跌的风险。
　　在近期市场热炒的两大新兴产业：文化传媒与环保产业中，他更看好后者。“中国经济此前20年的增长是以牺牲了环境为代价，那么将来环境的修复也将是一个巨大的工程，是一块巨大的蛋糕。”
　　但是，他也提出，对创业板的股票投资有两个基本要求：一是上市时间在半年以上，二是上市以来最高价要跌到一半以上。原因在于：“很多创业板的股票都是包装上市，有很多水分的，经过这两个条件筛选，会挤干一些水分，更符合我们投资的要求。”