[转载] 警钟长鸣!A股泡沫本周如何破

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A股是否已经泡沫化？我们认为，这个问题是肯定的。比如，创业板的整体市盈率已经高达90倍，可与纳斯达克最疯狂的时候相媲美。再比如，主板市场的市盈率，如果把银行股去掉，泡沫也是极为严重的。以中证500为例，这个代表主板中小市值股票指数的整体市盈率，距离50倍的市盈率，也已经不是太远了。所以，我们认为，A股市场已经全面泡沫化了。既然是泡沫，那么，即使泡沫再怎么坚固，它总有一天是会破裂的，问题只是泡沫将如何破裂。

我们首先认为，A股的泡沫还将越吹越大。原因是，场外资金还在在赚钱效应的鼓励下，源源不断地冲进股市，而且还远未到达疯狂的状态。A股目前基本上还是一个封闭的市场，与国际市场还只有沪港通一条官方通道相联结，所以A股目前还是一个独立运行的市场，而且由于A股市场是一个散户为主的市场，所以，国际市场的估值体系，还暂时不能影响到A股。而且，与A股市场紧密相连的香港市场，其估值模式很可能还会A股化，原因是中国大妈的力量实在是巨大无比。

我们同时也认为，疯狂上涨后的A股市场，随时可能出现较大幅度的调整，但是调整之后，还会继续上攻，并且会上攻到一个前所未有的高度——也就是说，在未来大约1年的时间内，上证指数将会轻而易举地突破2007年创下的6124点的高位，而目前该指数距离这个历史高点，还有大约60%的空间。我们的预测是，上证综指的高度，在此次摧枯拉朽的攻势之下，6124点绝对不是它未来的最高点，虽然这个过程很可能是一波三折的。

我们对于A股未来走势之所以如此乐观，主要是因为国内极为充裕的资金面决定的。或者我们可以这样告诉您，过去十年中国房价的走势是怎么样的，那么未来A股的走势，也会是什么样的。10年前，深圳的房价大约也就6000元/平方米，而如今，深圳的房价则大约是每平方米24000元，涨幅大约是400%以上，相信全国的房价的涨幅，也都会不低于这个水平。房价在过去10年的疯狂上涨，并非是房屋本身的价值上升了，或者是说房地产是一种稀缺资源，而是因为流动性的泛滥，推高的全国的房价。

房地产价格在过去10年的演变过程，很值得我们认真研究。10年前我们认为，土地是不可再生资源，所以，附着在土地上的房地产，也是不可再生资源，所以，房价将是只涨不跌的，像香港和台湾的房价那样。就是在这个当时似乎是颠扑不破的真理的指导下，全国人民都买房，而且似乎所有人都在房地产上赚到了可观的财富。但是，几乎所有人都低估了中国房地产商的能力。在房价只涨不跌的幻觉的掩护下，中国的地方政府和房地产商互相勾结，把大量的农田变为了房子，而且在现代科技下，房子是可以向空中无限生长的，也就是说，在中国，房地产是可以无限量供应的，投资者要多少，各级政府和房地产商就可以生产多少。所以，到了现在，中国仅仅目前在规划的房子，就可以容纳下34亿人居住——很显然，房地产已经是大大地供过于求了。从总体上来看，中国房地产价格的崩盘，只是迟早的事情。中国目前需要的不是继续建房，而是需要“退房还田”了——只是，退房还田可不如退耕还田那么简单。中国政府目前还在无视房地产总体上的严重过剩，还在搞棚户区改造，还在建房，实在是一个雪上加霜的举措。而那些聪明的人，积极响应龙门“卖方炒股”的人，在不久的将来会发现，趁着房价现在还处于高位，尽快把房子卖掉，即使不把回收来的钱用于炒股，而是把钱以定期存在银行里，也将很快被证明为一个英明之举。

说回到股市——我们要反问您：股票的供应，会比房子供应更加困难吗？不会的，只会比建房子更容易。所以，我们要告诉读者，千万别认为A股的泡沫会如以往那样破灭，不会的。3月12日周小川的表态已经很清楚不过了：信贷资金入市，也是支持实体经济。他的潜台词是什么呢？其潜台词是，高层已经像我们一样，想得很清楚了，中国要加强股市的建设，让更多的企业通过A股市场来融资，迅速加大股权性直接融资的比例。

中国金融体系最大的问题是，过去一直看不到股市直接融资的重要性，而是长期依靠传统商业银行的间接性的债权融资，以至于中国的杠杆越加越重。我们告诉您，美国股权性直接融资占全社会融资总量的比重是多少？84%！中国呢？14%！正好倒过来。股权性的直接融资的特点是，它融来的钱是股权性质的，是不用还的，它不但不会加杠杆，而且能减杠杆。

所以，您也就会想通了，中央政府为什么要在这个时点上，强迫证监会放弃IPO的审批制，转而马上采取注册制的原因了。克强总理虽然不如温总理那么能说会道、引经据典，但是他却是个明白人。

克强总理知道，中国不能再走依靠传统商业银行来担当社会融资的主角了，传统商业银行必须让位于资本市场，必须把中国的股市搞成一个长期的牛市，这样股市才能担当直接融资的重任。如果股市在未来3年内的融资比例，占到全社会融资总量的50%，那么，中国经济的面貌将完全改变——那将是一个充满了生机和活力的经济体，无往而不胜！所以，您也将会看到，未来几年内，将会有一批又一批的企业在A股市场上IPO、增发、重组，中国的上市公司的数量，将会出现一个井喷，呈现一个爆发似的增长的过程。所以，你也将看到，官方不再会如以前那样，傻逼一样地打压股市，那些提示风险、说创业板估值过高的主流媒体们，也是傻逼——中央政府才不怕股市疯狂呢。创业板的市盈率即使是被炒到1000倍，又有什么可怕的呢？当一批又一批的新股紧锣密鼓地发行，新股如雨后春笋一样源源不断地供应到市场上来，您还愁创业板的市盈率不会回归理性？您还会愁中证500指数的市盈率不会回归理性？

我们还要告诉您，我们所描述的未来股市的发展态势，绝对不是如房地产曾经经历的那样，是一个单向的、不输则赢的结局。用大量的新股发行来对冲不断高涨的指数和市盈率，对于中国来说，是一个多赢的过程，也是一个伟大的、中国梦逐渐实现的过程。这个过程，将是中国宏观经济不断走出低谷并活力渐增的过程，也是中国A股市场的泡沫逐渐平息的过程——同志们啊，您如果看到了我们告诉您的这个未来即将发生的故事，那么，您就不会害怕现在的A股的泡沫了。A股泡沫的破裂，将不是像过去的那样，突然之间破裂了，而是逐渐的“破裂”的过程。您尽可以充分地享受泡沫。当然，股市有其基本的运行规律，涨多了会跌一跌，跌多了又会涨回来，而这就是我们所说的慢牛的行情。对于这一点，我们是坚定地相信的，除非中央政府又傻逼到了去打压股市。

我们还要告诉您，克强总理号召大家“万众创业、万众创新”，是有其高瞻远瞩的考虑的。那些响应号召去创业和创新的人们，一旦其创业和创新取得了初步的效果，那么他们的企业就可以到A股市场上去融资，他们就将得到丰厚的回报。一个没有美国似的股市文化的国度，是不可能涌现大量创业和创新企业的国度的，而我们的A股市场，正是一个正在美国化了的市场。我们的中央政府能想通这个看似简单的问题，也是件很不容易的事情——亡羊补牢，为时未晚。